缅甸新普京交银理财总裁金旗:银行理财子公司将影响大资管业走向

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T+- (原标题:理财产品估值、转让难点何在?
管理规模超万亿的交银理财这样看)
图/宋文辉作为首批开门迎客的理财子公司,征求意见的净资本约束监管规定影响几何?在产品发行和互联网渠道合作上如何考虑?建立统一理财转让平台的难点何在?围绕这些热点问题,近日,21世纪经济报道记者采访了交行同业与市场业务板块总监兼交银理财董事长涂宏、交银理财总裁金旗。资金投放空间仍大9月20日,银保监会就《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)(征求意见稿)》(下称《净资本管理办法》)公开征求意见,提出理财子公司净资本管理应当符合两方面标准:一是净资本不得低于5亿元人民币,且不得低于净资产的40%;二是净资本不得低于风险资本,确保理财子公司保持足够的净资本水平。金旗表示,总体来说《净资本管理办法》符合预期,对资本金管理要求与商业银行的要求基本一致,银行理财产品端投资适当参照了信托公司的相关办法。按照《净资本管理办法》要求,非标准化债权类资产均按照评级、担保方式分别设定1.5%、2%和3%的风险系数进行设定。而标准化资产不消耗资本金。“总体来说对理财子公司的影响不是很大,资金投放仍有较大空间进行非标投资。因为现在交银理财的资本金是80亿元,如果杠杆用得比较多,非标投资的资本金占用按照1.5%来计算,那么差不多可以投放3000-4000亿的规模。”金旗称。他补充道,银行理财投资股票等权益类资产与其他标准化资产一样,不占用资本金,未来肯定会增加这方面的投资,“当前资本市场估值来看,长期还是看好的,管理人也会顺应市场需求增加比例,具体增加到多少,要看市场接受程度。”初期产品偏重固收交银理财在开业之初,已有部分产品面世。有的产品较为火爆,比如交行副行长吕家进曾经对21世纪经济报道记者表示:“交银理财首只产品上架两天就销售了35亿元,原来我们设定的目标只有10亿元,后来根据渠道和分行的要求,增加了发售量。”截至目前,交银理财发行及受托管理规模超过1万亿元(注:在国有大行中低于工行、建行、农行,与中行规模相当),其中净值型产品规模超过3000亿元。9月23日交银理财发布了首批新产品,聚焦现金管理、商业养老、科创投资、上海要素市场以及长三角一体化等六大主题。“交银理财首批产品有三个特点:一是完全符合资管新规要求,二是响应国家战略、服务实体经济,三是助力长三角一体化发展和上海国际金融中心建设。”吕家进表示,“长三角指数通过甄选长三角区域高质量上市公司,致力于打造全球资本配置长三角区域的价值之锚。”目前,交银理财的产品体系以固定收益类为主,辅之以混合类、权益类、商品及衍生品类。涂宏坦言,目前固收类产品占据主流,是因为负债端来源主要是3-6个月的“短钱”,这是行业现象,子公司开业之初估计很难转变。“未来在2020年之后,各家理财子公司都会发力,到时候产品发行节奏会加快。”金旗表示。互联网渠道产品单独设计21世纪经济报道记者了解到,在各家银行进行“表外回表”的过程中,部分银行出现了“不敢回”的现象。原因在于,各地监管对回表动作合规性把握尺度不同,有些回表行为可能会被认定为“表内外资产未能有效风险隔离”。金旗解释称,原先的规定是表内绝对不能承接表外资产的,现在银行也在与监管部门商量回表“豁免”,目前正在按照“一事一议”的原则在商榷中。但“回表”过程中也存在一些麻烦,比如股权类投资和永续类贷款,目前交行正在集中梳理这些问题,向银保监会和当地监管部门提出自己的方案。今年8月,中银协就商业银行理财产品核算估值指引(《征求意见稿)》(下称估值指引)公开征求意见,金旗认为,估值指引对各类投资资产,包括债权类、权益类、商品和衍生品类,非标和标准化资产的估值要求都比较严格,有利于理财产品估值的透明化和标准化。估值指引中提到了“侧袋估值法”,要求将风险资产从“主袋”剥离并单独核算估值。金旗指出,理财产品,尤其是现金管理类产品申购赎回特别频繁,这有利于防止提前赎回,“晚知晚觉”的客户不会吃亏,保证了这部分客户的权益。但对于理财子公司的信息化建设提出了更高要求。此前,业界一直呼吁建立统一的理财转让平台。涂宏对21世纪经济报道记者表示,平台的建立原则上没有问题,问题在于估值。标准化资产可以按照市场化价格交易,但是非标资产透明度较低,估值较难。从产品类型看,固收类产品中债券交易频繁,估值简单;但商品及衍生品类的交易量小,市场深度不够,估值较难。存量业务在统一平台上转让还较难实现,但现在资管新规要求打破刚兑,净值化转型,未来透明度提升,可流动性增加,有这么一个转让平台是非常必要的。涂宏也提到,各家银行产品参数和评价标准不同,如果上了一个集中的统一平台,需要就各类产品制定更详细的标准。在渠道建设方面,交行目前是“1+3”的形态,1是母行,3是“BAT等互联网+银证保同业渠道+新组建直销团队”。对于互联网渠道,业内一直有争论。因为互联网公司追求的更多是“指数增长”这类的扩张目标,与银行稳健发展的诉求不同,并且可能弱化银行的品牌效应。金旗对21世纪经济报道记者表示,互联网与银行的管理要求、客户偏好各有不同,因此目前暂时采用独立打造互联网渠道产品的模式在“试水”,与其他渠道产品分开发行。

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在交通银行中期业绩报告会上,交行管理层曾透露,交银理财承接的交行存量理财业务转型比例已达30%。交银理财的业务开展情况如何,非标业务转型进展怎样,理财子公司净资本管理办法会对行业产生哪些影响?带着这些问题,中国证券报记者日前专访了交银理财总裁金旗。

交银理财总裁 金旗

缅甸新普京 ,金旗指出,2019年是银行理财子公司元年,这个体量大、客户多的“新物种”可能成为影响中国大资管行业走向的重要因素。随着多层次资本市场、金融业对外开放的不断推进,资管业提供服务的内容和方式将不断变化,但贴近客户需求这一点不会变。

严格落实监管要求

中国证券报:净资本管理办法已经出台,其相关要求是否超预期?未来公司净资本管理的主要思路是什么?

金旗:已正式发布的净资本管理办法与征求意见稿基本一致。交银理财对净资本管理关注较早,在筹建期间就按照资管新规、理财新规要求,借鉴交行资本金管理经验和资管类同业机构的管理经验,初步构想了净资本管理的理念和原则,并结合80亿元注册资本金和中长期业务发展计划做了多种场景的测算。

未来,交银理财将根据已发布的净资本管理办法,在依法合规、流动性和收益性平衡等原则下,严格按照办法要求,落实各项监管要求,实现业务良性发展。

中国证券报:市场关心银行理财的非标转标及其处置,交行进展如何?

金旗:从资管新规发布以来,交行就着手对存量理财业务转型进行深入研究,通过多种方式对非标资产进行处置。一是发行符合新规的净值型理财产品进行配置。二是与沪深交易所、交易商协会等沟通,推进非标资产的标准化改造。三是对极少数存续期较长且转标可能性较小的非标准化资产,通过“一事一议”,采用个性化处置方案,报监管同意后实施。

相关工作正在持续稳步推进,交银理财开业以来加紧完善货架式理财产品体系,发售和存续的中长期净值型理财产品,按照资管新规、理财新规要求,结合中长期投资者对投资收益率和稳定性的需求,在各类产品的投资策略和范围之内,适当配置非标资产。

全渠道提升理财品“可见度”

中国证券报:交行采用委托模式管理存量理财产品,进展如何?对存量理财产品的投资者是否有影响?

金旗:交行已与交银理财签署《银行理财产品委托管理协议》。根据协议,交行委托交银理财负责理财产品的日常运营管理,投资者购买交行发行的理财产品,仍由发行方承担最终责任,交行与交银理财的上述协议签署不会对理财产品的投资者造成实质性影响。

存量理财产品投资者的申购渠道、申购方式不会发生改变。交银理财作为受托人,将按照交行存量理财产品既定的投资策略、运作模式、期限类型、投资性质、风险等级等进行投资管理。对投资者而言,无论是购买体验,还是投资效果,都将保持较好的连贯性。

中国证券报:交银理财的全渠道建设进展如何?网络销售渠道是否有新进展?

金旗:根据理财产品投资者的偏好,理财子公司产品全渠道销售将进一步提高这些优质理财产品的“可见度”,让更多客户从其习惯的渠道了解交银理财产品、购买交银理财产品。

建成开放多元的全渠道体系是交银理财的中长期目标。交银理财在夯实银行渠道销售的基础上,大力加强自有渠道、第三方渠道尤其是互联网渠道的建设,力争把握与互联网渠道合作的先机。首只互联网理财产品发行相关工作正在有序开展。一方面,结合互联网渠道投资者的风险偏好、购买习惯、配置需求,已基本完成相关理财产品的设计工作。另一方面,结合互联网渠道对IT系统的时效性和高效率等特点,在交银理财现有系统部署的基础上,从设备性能、压力测试等方面,进一步提升系统处理效率、扩容硬件设施,确保为互联网投资者带来更好的购买体验。产品将在监管部门许可的前提下,适时推出。

进一步优化人才管理体系

中国证券报:银行理财子公司的激励机制、薪酬机制能否满足其对投研、会计核算及IT、运营、产品研发及管理的需求?

金旗:就中长期而言,交银理财将逐步打造以稳健、固定收益类产品为核心,兼顾权益类和商品类等特色产品的“大而全”产品体系。完善的产品体系需完善的人才体系支持。交银理财已在债权类、非标类资产配置方面储备了优秀人才,未来将逐步积累在权益投资方面的人才储备,提升权益类产品的主动管理能力。

相比于其他资管机构,银行理财从业人员的激励机制有其自身特点,例如更强调理财产品的市场接受度、投资理念的连贯性、投资结果的稳健性、投资业绩考核的长期性等因素,相应地培养出一批与银行理财稳健投资理念相符的人才。

在公司化体制下,我们有了更多的自由度、更大的必要性进一步优化人才管理体系。我们正在积极建设一套兼具中长期稳定性和适当灵活性的管理体系,让管理、销售、产品、投研、会计、运营、风险等各类岗位的薪酬资源与业务收益相平衡,增强前台人员收入与绩效挂钩的激励模式,实现以考核为导向的奖金分配机制,确保管理人与投资人利益高度一致。薪酬的整体水平要与投资管理特点、投资管理规模、产品风险特点相结合。这既是理财业务十余年以来发展的经验,也是适合银行理财规模大、客户多、平台广的必然选择,有助于促进银行理财子公司长远发展、留住人才、防控风险。

贴近客户需求不会变

中国证券报:国际银行开展资管业务主要以公募基金为主,未来中国的银行理财会否选择“大公募”方向?交银理财在业务模式、产品规划方面有何设想?

金旗:2019年是银行理财子公司元年,这个体量大、客户多的“新物种”可能成为影响中国大资管行业走向的重要因素。随着多层次资本市场、金融业对外开放不断推进,资管业提供服务的内容和方式将不断变化,但贴近客户需求这一点不会变。

大量的交银理财客户将理财产品作为其资产配置的主要方式,这些理财资金背后承载的是养老需求、教育需求、医疗需求、储蓄需求、投资需求、财富保值增值需求。我们既要关注市场趋势、投资工具,更要关注客户投资偏好及相关驱动因素,满足客户财富管理的目标。未来,交银理财将加大产品创新力度,不断提升对细分客群的触达能力和效率。充分发挥产品设计和开发优势,贴近市场变化和各渠道客户特点,加大产品创新力度,及时满足零售客户、私行客户、机构客户、养老资金、全球主权财富基金等各类客户多样化需求。在固定收益类、权益类、混合类、商品和衍生品类等领域打造旗舰产品,满足客户日益变化的投资需求。

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