新普京“万达信息暴跌10%!国寿痴心不改 借机抄底再“举牌”

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T+- (原标题:险资疯狂“扫货”背后: 股市吸引力上升 应对新会计准则挑战)
一向在股票市场小心翼翼的险资,碰到心仪标的时也毫不手软。近日,中国人寿三度举牌万达信息(300168.SZ),中国人寿系也成为万达信息第一大股东,今年来,中国人寿和平安人寿这两家大型险企合计举牌了6家上市公司。在第一财经接触的多位险资人士看来,与以往保险公司偏好固收类资产不同,权益类资产的吸引力在逐渐增强。与此同时,在IFRS9会计准则下,险资更加重视收益稳定性,需要找到一条实现降低损益表波动的路径,长期投资便是其中之一。疯狂“扫货”背后11月8日晚,万达信息公告,第一大股东由万豪投资变为中国人寿系。进一步来看,中国人寿(及其一致行动人国寿集团、国寿资产)取代万豪投资和实控人史一兵,成为万达信息第一大股东,真正实现“入主”。大股东变化后,公司由控股股东为万豪投资、实际控制人为史一兵,变更为无控股股东、无实际控制人。回头来看,中国人寿与万达信息的渊源要从2018年12月的“纾困”算起,彼时中国人寿旗下国寿资产通过发起设立“国寿资产-凤凰系列专项产品”,受让万达信息大股东所持5%股份。首次“举牌”后,今年8月6日晚间,万达信息发布公告称,自2018年12月28日披露权益变动报告书至2019年8月6日收盘,中国人寿及其一致行动人通过二级市场增持公司股份5497.25万股,累计增持股份占公司总股本的5.0117%。此次权益变动后,中国人寿及其一致行动人持有万达信息10.0259%的股份。随后,通过集中竞价和大宗交易方式,中国人寿三度举牌万达信息。值得一提的是,11月7日万达信息开盘不久后涨停,从盘后的龙虎榜数据来看,第一大席位买入9157.6万元,极有可能就是中国人寿的席位。“从盘后交易情况来看,11月4日到6日这三天都是它们在买,其中有一天的买一、买三、买四都是它们的席位。”市场人士称。公告中,中国人寿表示,举牌是基于对万达信息及其所在行业的分析判断及充分论证,拟通过本次增持取得万达信息部分股权,充分发挥资源整合能力,进一步增强万达信息在信息化综合服务领域的综合竞争实力,提高其行业地位,增强上市公司的盈利能力和抗风险能力,实现国有资本的保值增值,提升对社会公众股东的投资回报。据第一财经了解,加大对长期股权类投资也是新会计准则下降低利润表波动的一大重要方法。“很多保险企业都是上市公司,对当期收益稳定性要求较高。现在要求采用IFRS9新会计准则,这就导致资本市场波动更直接影响到每年财务报表上的当期损益。”上海一位上市险资投资权益部副总向第一财经表示。中信建投分析师赵然也分析称,长期股权投资采用权益法核算,在保证一定收益率的前提下对当期利润波动影响较小,适合险资这种低风险偏好的投资者。在新准则下,险企有可能将加大权益投资力度,将部分划分至FVTPL或FVOCI的权益资产转至长期股权投资核算,以减少公允价值波动对利润的影响。除了万达信息,今年以来,中国人寿还先后举牌了申万宏源、中广核电力、中国太保。此外,平安人寿举牌了华夏幸福(600340.SH)、中国金茂(00817.HK),这两家大型险企合计举牌6家上市公司。值得一提的是,与几年前中小险企频频举牌相比,今年以来举牌的险资中几乎看不到中小险企的踪迹。股市吸引力增加据第一财经此前的了解,保险公司资金中70%以上的资产都配置在固收类资产中,因此在过去,固收类资产的收益率基本决定了保险资金的投资收益率,其中标准化债券保证基本收益,非标类资产则通过牺牲流动性来做高收益。但鉴于当下的A股估值处于历史低位,尤其是打破刚兑后权益资产的性价比上升,股票资产将是险资资产收益率另一个增长点。近日来与第一财经交流的多位险资人士也认同这一观点。“债券已经涨了2年,长端利率下降空间不大,但如果出现利空就很容易有大的回调。相比而言,权益市场的吸引力要好一些,目前来看A股的一些股票价格不高,比债券市场更有吸引力。”某险资人士称,现在面临银行体系打破刚兑,净值化产品的转型。资本市场的波动降低一些,更多险资也愿意进入资本市场。另外,在IFRS9新会计准则下,原来用作调节利润的科目“持有到期类金融资产”取消,保险公司为了降低利润表的波动,预计将投资高股息个股,投资目的从交易变为分享分红,公允价值变动因此计入资产负债表而不影响利润表。“所以要解决这个问题,第一是保险公司适当提升风险容忍度,因为不承受这样的波动,长期收益就不会太高;另一方面,是引导险资在长期考核、激励上做出安排,尽量减少追涨杀跌的短期行为出现。”上海一位上市险资投资权益部副总向第一财经表示,长期考核本身有利于把握市场的机会,也有利于平抑市场波动。事实上,相比险资投资30%的上限,还有不小的空间。银保监会日前公布的数据显示,今年1~9月保险业经营情况数据显示,保险资金运用总额为17.78万亿元,其中股票和证券投资基金为2.24万亿元,占比为12.6%。

一向在股票市场小心翼翼的险资,碰到心仪标的时也毫不手软。

国寿举牌热情高涨,尤其对万达信息痴心不改,受挫之后,愈挫愈勇。在万达信息被曝实制人股份被全部冻结,股价接连暴跌后,国寿则借机抄底,再度举牌!

近日,中国人寿三度举牌万达信息(300168.SZ),中国人寿系也成为万达信息第一大股东,今年来,中国人寿和平安人寿这两家大型险企合计举牌了6家上市公司。

8月6日,对于万达信息

在第一财经接触的多位险资人士看来,与以往保险公司偏好固收类资产不同,权益类资产的吸引力在逐渐增强。

两件大事在发生

与此同时,在IFRS9会计准则下,险资更加重视收益稳定性,需要找到一条实现降低损益表波动的路径,长期投资便是其中之一。

一件大事是,股价连续下跌。

疯狂“扫货”背后

另一件大事是,国寿再度举牌。

11月8日晚,万达信息公告,第一大股东由万豪投资变为中国人寿系。进一步来看,中国人寿(及其一致行动人国寿集团、国寿资产)取代万豪投资和实控人史一兵,成为万达信息第一大股东,真正实现“入主”。大股东变化后,公司由控股股东为万豪投资、实际控制人为史一兵,变更为无控股股东、无实际控制人。

万达信息公告,自2018年12月28日披露权益变动报告书至2019年8月6日收盘,中国人寿及其一致行动人通过二级市场增持公司股份5497.25万股,累计增持股份占公司总股本的5.0117%。此次权益变动后,中国人寿及其一致行动人持有10.0259%公司股份。

回头来看,中国人寿与万达信息的渊源要从2018年12月的“纾困”算起,彼时中国人寿旗下国寿资产通过发起设立“国寿资产-凤凰系列专项产品”,受让万达信息大股东所持5%股份。

我们慢慢看这场大戏。

首次“举牌”后,今年8月6日晚间,万达信息发布公告称,自2018年12月28日披露权益变动报告书至2019年8月6日收盘,中国人寿及其一致行动人通过二级市场增持公司股份5497.25万股,累计增持股份占公司总股本的5.0117%。此次权益变动后,中国人寿及其一致行动人持有万达信息10.0259%的股份。

继举牌万达信息遇阻后,再次增持中广核电力。没有啃下万达信息,也是不幸中的万幸,因为近日万达信息控股股东及实控人的股份全部被冻结,8月6日万达信息股价下挫超10%,市场蒸发22亿,身在股东行列的国寿也受免受累,不过没有梦碎“举牌”也躲过一劫。

新普京,随后,通过集中竞价和大宗交易方式,中国人寿三度举牌万达信息。值得一提的是,11月7日万达信息开盘不久后涨停,从盘后的龙虎榜数据来看,第一大席位买入9157.6万元,极有可能就是中国人寿的席位。

8月4日

“从盘后交易情况来看,11月4日到6日这三天都是它们在买,其中有一天的买一、买三、买四都是它们的席位。”市场人士称。

万达信息发布公告,收到公司控股股东万豪投资及实际控制人史一兵先生的告知函,并通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司系统查询,获悉万豪投资及实际控制人史一兵所持有的股份被司法冻结。

公告中,中国人寿表示,举牌是基于对万达信息及其所在行业的分析判断及充分论证,拟通过本次增持取得万达信息部分股权,充分发挥资源整合能力,进一步增强万达信息在信息化综合服务领域的综合竞争实力,提高其行业地位,增强上市公司的盈利能力和抗风险能力,实现国有资本的保值增值,提升对社会公众股东的投资回报。

8月5日

据第一财经了解,加大对长期股权类投资也是新会计准则下降低利润表波动的一大重要方法。

万达信息惨遭跌停,一日内市值蒸发超过10亿元,总市值降至104.2亿元。8月6日,万达信息下挫不止,收于8.53元,跌幅10.02%,总市值93.78亿元。两天市值蒸发达到22亿元。

“很多保险企业都是上市公司,对当期收益稳定性要求较高。现在要求采用IFRS9新会计准则,这就导致资本市场波动更直接影响到每年财务报表上的当期损益。”上海一位上市险资投资权益部副总向第一财经表示。

新普京 1

中信建投分析师赵然也分析称,长期股权投资采用权益法核算,在保证一定收益率的前提下对当期利润波动影响较小,适合险资这种低风险偏好的投资者。在新准则下,险企有可能将加大权益投资力度,将部分划分至FVTPL或FVOCI的权益资产转至长期股权投资核算,以减少公允价值波动对利润的影响。

不过,股份连接下挫之后,给国寿再度进场带来了抄底的机会。究竟是救场,还是抄底?

除了万达信息,今年以来,中国人寿还先后举牌了申万宏源、中广核电力、中国太保。此外,平安人寿举牌了华夏幸福(600340.SH)、中国金茂(00817.HK),这两家大型险企合计举牌6家上市公司。

国寿的“不幸”

值得一提的是,与几年前中小险企频频举牌相比,今年以来举牌的险资中几乎看不到中小险企的踪迹。

说到国寿的“不幸”,在于国寿在万达信息的增持上不断慢步小跑。

股市吸引力增加

在2018年底,国寿资管以其发行并管理的“中国人寿资管-农业银行-国寿资产-凤凰系列专项产品”账户从万达信息控股股东上海万豪投资有限公司受让公司非限售流通股5500万股,占万达信息总股本的5.0025%。当时,中国人寿首次上榜成为万达信息的第三大股东。

据第一财经此前的了解,保险公司资金中70%以上的资产都配置在固收类资产中,因此在过去,固收类资产的收益率基本决定了保险资金的投资收益率,其中标准化债券保证基本收益,非标类资产则通过牺牲流动性来做高收益。

同时,国寿集团通过其委托外部投资管理人所管理的基金持有公司5.36万股,占公司总股本0.0049%。

但鉴于当下的A股估值处于历史低位,尤其是打破刚兑后权益资产的性价比上升,股票资产将是险资资产收益率另一个增长点。

事实上,今年以来,国寿系对万达增持表现出慢步小跑。3月底到4月初一周内出现六天增持行为,增持方式包括通过集中竞价、大宗交易。

近日来与第一财经交流的多位险资人士也认同这一观点。

通过连接增持,截至6月底,国寿集团、中国人寿和国寿资管已合计持有万达信息达9.98%。

“债券已经涨了2年,长端利率下降空间不大,但如果出现利空就很容易有大的回调。相比而言,权益市场的吸引力要好一些,目前来看A股的一些股票价格不高,比债券市场更有吸引力。”某险资人士称,现在面临银行体系打破刚兑,净值化产品的转型。资本市场的波动降低一些,更多险资也愿意进入资本市场。

面对此次万达信息实制人股份被冻结,股价下挫,蒸发的市值也让国寿受累。

另外,在IFRS9新会计准则下,原来用作调节利润的科目“持有到期类金融资产”取消,保险公司为了降低利润表的波动,预计将投资高股息个股,投资目的从交易变为分享分红,公允价值变动因此计入资产负债表而不影响利润表。

国寿的“幸运”

“所以要解决这个问题,第一是保险公司适当提升风险容忍度,因为不承受这样的波动,长期收益就不会太高;另一方面,是引导险资在长期考核、激励上做出安排,尽量减少追涨杀跌的短期行为出现。”上海一位上市险资投资权益部副总向第一财经表示,长期考核本身有利于把握市场的机会,也有利于平抑市场波动。

国寿对万达信息的大手笔举牌也受到了阻碍。

事实上,相比险资投资30%的上限,还有不小的空间。

6月23日晚间,万达信息曾发布公告称

银保监会日前公布的数据显示,今年1~9月保险业经营情况数据显示,保险资金运用总额为17.78万亿元,其中股票和证券投资基金为2.24万亿元,占比为12.6%。

大股东万豪投资拟向中国人寿以每股14.44元的价格协议转让万达信息非限售流通股份5500万股,总价款为7.942亿元,占万达信息总股本的5.0142%。如《股份转让协议》最终生效并完成交割,中国人寿及其一致行动人合计持有万达信息15.0183%的股份,成为第一大股东;万豪投资的持股比例则降至13.2729%,将为第二大股东。

但这份协议在7月23日终止。当天,万达信息发布公告,中国人寿同意终止与万达信息股份转让协议。至于终止的原因,万达信息表示,截至2019年7月23日,由于出让方无法达成《股份转让协议》生效条款,交易双方签署的《股份转让协议》无法生效,出让方已向受让方申请解除《股份转让协议》。

事实上,万达曾于7月24日发过另一则公告

7月23日接到公司控股股东万豪投资的通知,其在国泰君安办理的部分股票质押式回购交易已触发协议约定的违约条款,可能被实施违约处置。国泰君安将有权对质押的标的证券进行违约处置,控股股东万豪投资存在可能被动减持的风险。

据悉,万豪投资及史一兵持股被司法冻结是由北京市第三中级人民法院执行。而《每日经济新闻》记者查询上海市高级人民法院网发现,史一兵和万豪投资还涉及另一起诉讼。这起纠纷的案号是沪01民初240号,开庭时间在2019年10月9日14点,原告是龚纯良。

一次举牌受阻失利,让国寿躲过了两个跌停,而此次补仓抄底,算得上“不幸”中的“幸运”。

国寿的举牌梦

国寿并未就此放弃万达信息。国寿表示,与万达信息的业务合作并未因此受到影响,此前签订的《战略合作框架协议》也继续有效。未来中国人寿不排除通过二级市场或其他方式增持万达信息股份。这意味着,未来若冻结方或者股权质押方要变现股权,国寿则可能成为潜在的接盘方。

对于国寿如此热衷于万达信息,在于其业务的魅力。中国人寿曾表示,将在医疗健康、智慧城市、云计算、大数据等业务领域,以万达信息为主要平台整合科技资源和业务资源。比如,在医疗健康领域,依托中国人寿业务资源和万达信息的技术能力,强化双方业务合作,提升双方在医保科技和健康科技方面的技术水平和服务能力。

事实上,国寿近日还举牌了中广核电力。香港联交所股权披露显示,7月25日,中国人寿以每股平均价2.2066港元增持中广核电力,合计买入800万股,合计耗资1765.28万港元。

为何国寿如此热衷于举牌。有分析称,可能因国际财务报告准则的变化。

为了应对国际财务报告准则第9号——金融工具,不少保险公司已经在投资策略上有所调整,其中一项便是加大股权投资力度。IFRS
9要求金融资产以摊余成本或公允价值计量,以前在可供出售资产中浮动的盈利和亏损不会直接计入利润表,而是计入净资产。但是,根据新准则,上述指标将计入利润表,这也就使得二级市场的价格波动对企业净利润的影响将提高。

不过,这一准则的调整并不适用于长期股权投资。通过长期股权投资,保险公司可以避开IFRS9的影响,仍以权益法入账。在持股期间,被投公司的股价波动并不影响险企净利润,而是以被投企业净利润按持股比例计入利润表。

本文源自A智慧保

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