新普京五大险企前三季赚2445亿超出去年全年净利一半多

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T+- (原标题:五大险企前三季度赚2445亿 超出去年全年净利一半多)
证券时报记者 邓雄鹰
刘敬元至10月30日晚,五大上市险企均发布了2019年三季报。受投资收益向好和税收利好政策影响,A股上市险企净利润同比大增。三季报数据显示,中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险等五大险企前9月实现保费收入1.95万亿元,同比增长8.56%,净利润2445.54亿元,同比大增85.63%。其中,中国人寿实现归母净利润增长190.4%至577.02亿元,增幅最大。值得注意的是,五大险企前三季度盈利总额,不仅较去年同期大幅增长,甚至比去年全年净利总和1581.9亿元还要多出55%。三大因素助力净利大涨前三季度,中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、新华保险归母净利润分别为577.02亿元、213.68亿元、1295.67亿元、229.14亿元、130.03亿元,分别同比增长190.4%、76.3%、63.2%、80.2%和68.8%。险企利润超预期大幅增长有多方面因素利好所致。首先,2019年一季度权益市场显著回暖,权益市场向好带动公司权益投资上涨,成为拉动保险利润上升的重要力量。以净利润增长最快的中国人寿为例,其2019年前三季度实现投资收益1262.39亿元,同比增长50.5%。其次,保险企业的手续费及佣金支出在企业所得税税前扣除比例,提高至当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%,并允许超过部分结转以后年度扣除。新政策意味着给险企“减税”,成为拉动险企业绩的非经常性损益因素。例如,中国平安半年报数据显示,手续费佣金税务新政带来104.53亿元一次性影响。在传统业务稳步发展的同时,保险公司也在积极推动“金融+科技”转型,进而助推主业发展。2019年前三季度,中国平安围绕“金融+科技”、“金融+生态”战略深化五大生态圈建设,前三季度新增客户2972万,其中1158万来自集团五大生态圈的互联网用户,占比39.0%。代理人队伍增减分化就承保业务来说,A股五大上市险企都有寿险业务板块,在前三季度存在一些共性,也呈现出一定分化。共性的表现为净利润大幅增长,以及保险业务价值提升。披露新业务价值的险企数据显示,前三季度,中国人寿新业务价值同比增长20.4%;平安寿险及健康险业务新业务价值率48.1%,同比上升5.3个百分点,新业务价值588.05亿元,同比增长4.5%。分化的在于个险队伍有增有减,各家险企对于代理人队伍的建设呈现出差异。公布数据的险企中,中国人寿销售队伍人数增长,平安寿险则是队伍减少。中国人寿方面,销售队伍稳步扩量,队伍质态持续改善。截至三季度末,该公司销售队伍总人力约195万人,较2018年底增加约18万人。其中,个险渠道队伍规模达166.3万人,较2018年底增长15.6%。平安寿险方面,截至9月末的代理人数量124.5万人,较年初下降12.1%,较6月末下降3.2%;前三季度代理人人均个险新保单件数为1.39件/月,同比增长9.4%。未来,平安寿险将继续坚持“有质量的人力发展”策略,通过科技赋能,持续推动代理人渠道转型升级。其他三家险企则未发布三季度的销售人力情况。非车险占比持续提升产险业务方面,上市险企更加注重提质增效和非车业务发展。传统的第一大险种“车险”绝对垄断地位逐渐削弱,非车险业务延续高速发展态势。例如,人保财险前三季度车险保费收入1891.74亿元,同比增2.0%,在公司保费占比从2018年同期的63%降至57%,非车险及其他业务同比增31.63%,保费占比增至43%。平安产险前三季度车险保费收入1386.83亿元,同比增6.3%,在公司保费占比从2018年同期的72%降至70%,非车险及意健险业务同比增14.9%,保费占比增至30%。太保产险前三季度车险保费收入674.47亿元,同比增5.3%,在公司保费占比从2018年同期的71.97%降至67.14%,非车险及意健险业务同比增32.3%,保费占比增至32.86%。在各业务流程中,以AI为代表的各类技术应用更加普及。例如,平安产险将AI图像定损技术植入“平安好车主”APP,支持用户进行免费的外观损伤自助检测,检测成功率95%。总体来看,平安产险业务的综合成本控制最好。综合成本率方面,中国人保、平安产险的综合成本率分别为97.9%、96.2%。其中人保财险综合成本率均较上半年有所上升,平安产险综合成本率则下降明显。

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原标题:上市险企净利大增追因 券商建议超配

险企业绩有多好,只有想不到没有做不到。

投资收益、手续费及佣金支出税前扣除政策调整等利好“加持”之下,保险业业绩飙增;但在其靓丽成绩单中,亦隐现竞争加剧、经营策略分化之忧……“非银三季报利润超预期,务必超配保险、给券商多一点耐心”,时间指针走向11月时,A股3700余家上市公司三季报披露也正式落下帷幕。A股市场颇为亮眼的是——净利润同比增长83.17%的保险行业增速。似乎也因此,分析师们在研报中写下了对保险股“超配”以及“强烈推荐”的字眼。

5家险企前三季度共实现净利润2445.5亿元,如果大家对这个数据还没啥特别印象的话,换一种说法就明显了:5家险企今年前三季度净利润总额,是2018年全年净利1581.9亿元的1.5倍。

统计数据显示,前三季度,在二级行业中,以券商、保险为主的多元金融板块营收增长超过三成,位居首位,房地产(20.26%)、医疗保健设备与服务(16.79%)行业营收增幅居二三位。如果说营业收入显示不出保险行业给市场的超预期,净利润可以直观的呈现:行业净利润同比增长83.17%,位居各行业第一;与之相反,汽车和TMT公司业绩增速放缓,特别是汽车与零部件行业前三季度净利润同比下降33.26%居首。

业绩如此大涨的背后原因两点特别值得注意:一是随着股市回暖投资收益大增,二是保险业手续费及佣金支出税前扣除政策调整。

其实,早在今年半年报以及一季报中,保险行业就曾为市场交出可人的成绩单。资本市场对此也给出了回应:自年初以来,上证指数累计上涨17%;但同一报告期内,五大险企平均涨幅高达40%以上,保险行业指数上涨了54%;其中,中国平安(601318)股价、中国人保(601319)、中国人寿(601628)年内股票上涨幅度均在50%以上,而中国太保(601601)和新华保险涨幅也在20%左右。

三大因素助力险企净利大涨

五大险企究竟交出了怎样的成绩单?其可持续性如何,是否值得超配?

前三季度,中国人寿、中国人保(601319,股吧)、中国平安(601318)、中国太保、新华保险归母净利润分别为577.02亿元、213.68亿元、1295.67亿元、229.14亿元、130.03亿元,分别同比增长190.4%、76.3%、63.2%、80.2%和68.8%。

险企利润大增

险企利润超预期大幅增长有多方面因素,归纳主要三点:一是投资收益大幅增加;二是受益于手续费及佣金支出税前扣除政策调整利好;三是企业本身保险业务质量改善。

10月25日,中国平安率先披露了五大险企中的第一份成绩单:报告期内,公司实现营业收入为8927.51亿元,同比增长18.6%;实现归属于母公司股东的净利润1295.67亿元,同比增长63.2%。值得注意的是,这个增长速度是十年同期以来的新高值,而以净利润计算,中国平安日均利润4.75亿元。

2019年一季度权益市场显著回暖,带动险资权益投资上涨,成为拉动保险利润上升的重要因素。以净利润增长最快的中国人寿为例,该公司2019年前三季度实现投资收益1262.39亿元,同比增长50.5%,主要就是受益于权益类资产投资收益增加。

在公布业绩的同一天,中国平安还发布了高管任职变动的公告,为巩固“联席CEO+职能执行官”集体决策机制,孙建一淡出管理层后,谢永林、陈心颖出任公司执行董事,并选举任汇川出任公司第十一届董事会副董事长,谢永林出任公司总经理。

其次,保险企业的手续费及佣金支出在企业所得税税前扣除比例,提高至当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%,并允许超过部分结转以后年度扣除。新政策意味着给险企“减税”,成为拉动险企业绩的非经常性损益因素。

尽管多位证券分析师给出推荐评级,但是超六成的业绩增长并未带来明显股价表现,发布业绩的第二天,平安股价收跌2%。

例如,中国平安半年报数据显示,手续费佣金税务新政带来104.53亿元一次性影响。太保寿险2019年上半年所得税为-17.11亿元,同比降低153.6%。

中国人寿是第二个披露三季度成绩单的保险公司,报告期内,中国人寿实现营业收入6240.24亿元,同比增长15.4%,实现归母净利润577.02亿元,同比增长190.4%。

在传统业务稳步发展的同时,保险公司也在积极推动“金融+科技”转型,进而助推主业发展。例如,2019年前三季度,中国平安围绕“金融+科技”、“金融+生态”战略深化五大生态圈建设,前三季度新增客户2972万,其中1158万来自集团五大生态圈的互联网用户,占比39.0%。

2019年前三季度,公司实现归母净利润229.14亿元,同比增长80.2%——中国太保也交出了增长喜人的成绩单。最后一个登陆资本市场的中国人保前三季度实现保险业务收入4403.55亿元,同比增长12.3%;实现归属于母公司股东净利润213.68亿元,同比增长76.3%。

寿险:代理人队伍增减分化

以寿险业务为主,并在年初完成管理层调整的新华保险也实现净利润五成以上的增长,公司三季报数据显示,报告期末,公司总资产达到8220.83亿元,实现营业收入1328.42亿元,实现归母净利润130.03亿元,同比增长68.8%。

就承保业务来说,A股五大上市险企都有寿险业务板块,在前三季度存在一些共性,也呈现出一定分化。共性的表现为净利润大幅增长,以及保险业务价值提升。

保费收入数据显示,报告期内,中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保以及新华保险分别实现原保费收入6147.28亿元、4970亿元、4372.74亿元、2856.6亿元以及1079.12亿元,同比增幅分别为9.47%、6.08%、11.93%、8.0%以及7.9%。

披露新业务价值的险企数据显示,前三季度,中国人寿新业务价值同比增长20.4%;平安寿险及健康险业务新业务价值率48.1%,同比上升5.3个百分点,新业务价值588.05亿元,同比增长4.5%。

累计计算,五家险企前9个月实现保费收入1.95万亿元,同比增长8.56%,净利润2445.54亿元,同比大增85.63%。值得注意的是,五大险企前三季度的保费收入为其去年全年保费之和的87%,为保险行业前三季度保费收入(34520亿元)的56.41%;前三季度盈利总额,不仅较去年同期大幅增长,与去年全年净利总和1581.9亿元相比增长了55%。

分化在于个险队伍有增有减,各家险企对于代理人队伍的建设呈现出差异。公布数据的险企中,中国人寿销售队伍人数增长,平安寿险则是队伍减少。

是什么原因使得险企业绩大增?除几家险企在年报中提及的业务增长外,投资收益喜人以及保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策调整是险企业绩暴增的主要原因。

中国人寿介绍,该公司销售队伍稳步扩量,队伍质态持续改善。截至三季度末,该公司销售队伍总人力约195万人,较2018年底增加约18万人。其中,个险渠道队伍规模达166.3万人,较2018年底增长15.6%。队伍质态持续向好,个险渠道月均有效销售人力同比增长37.4%;个险渠道月均销售特定保障型产品人力规模同比提升49.2%。

今年5月29日,财政部、税务总局发布了《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》,将保险企业的手续费及佣金支出在企业所得税前扣除比例,较之前人身险的10%及财产险的15%,提高至当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%,并允许超过部分结转以后年度扣除,新规自2019年1月实施。

平安寿险称,坚持价值经营,各渠道业务均衡稳健发展。代理人渠道通过升级业务人员基本管理办法,聚焦选才增优、绩优培养、团队发展,同时严格执行考核清退政策,夯实代理人队伍质量。截至9月末,平安寿险代理人数量124.5万人,较年初下降12.1%,较6月末下降3.2%;前三季度代理人人均个险新保单件数为1.39件/月,同比增长9.4%。未来,平安寿险将继续坚持“有质量的人力发展”策略,通过科技赋能,持续推动代理人渠道转型升级。其他渠道业务发展齐头并进。

税收政策的调整,给所有上市险企都送来了甜头:统计数据显示,五家险企由于减税对利润产生的影响规模有望超过270亿元。

其他三家险企未发布三季度的销售人力情况。

数据显示,今年前三季度,沪深300指数上涨幅度为26.7%,这也使得一贯青睐大蓝筹的保险投资取得了不错的成绩:中国人寿和中国平安年化总投资收益率分别为5.72%、6%,上升了2.31个百分点及2个百分点;中国太保投资收益率也上涨了0.4个百分点至5.1%,而中国人寿三季度归母净利润增长483%,得益于单季度投资收益同比增加89%至459亿元。

据券商中国记者了解,新华保险新一届管理层到位后确立了加快发展、迅速赶超的目标,对于代理人队伍的策略也是“先大后强”螺旋式上升发展,期待通过加强培训,实现量与质双提升,并且其前三个季度保持增员态势。其上半年来看,6月末个险规模人力达到38.6万人,较年初的37万人实现增长,并创该公司历史最高。上半年月均合格率38.8%,同比降低2.9个百分点;月均人均综合产能4472元,同比下降13.8%。

业绩背后行业还有多少空间

另外,太保寿险上半年代理人队伍月均人力79.6万人,同比下降11.0%,其中核心队伍保持基本稳定,月均健康人力和月均绩优人力分别为30.9万人和16.8万人,占比达到38.8%和21.1%;月人均首年保险业务收入5887元,同比增长5.0%。

尽管利润成绩单靓丽,但在三季报中,仍然可见行业转型结构调整、竞争加剧大背景下的未达预期数据,而各家险企的经营策略也出现分化。

2019年中报显示,人保寿险营销员为25.07万人,营销员月人均首年规模保费3802元,月人均寿险新保单数目1.21件。

首先业务面临着新单保费增速放缓的情况:2019年前三季度中国平安首年保费下滑7.4%,寿险及健康险新业务价值同比增长4.5%至588.05亿元;强调规模与价值并举的新华保险在取得了保费收入8%增长的同时,却也面临着总新单保费1%的下滑(216亿元)。三季报显示,新华保险前三季度个险、银保新单分别为160亿元(同比增长2%)、36亿元(同比下滑11%),长险期交新单160亿元,同比下滑7%,但短线表现强劲,新单保费收入56亿元,同比上涨25%。

产险:非车险占比持续提升

在年初淡化了开门红策略的中国太保也在转型期面临着新单下滑的压力,公司个险渠道新单保费347亿元,同比下滑12.3%,其中三季度单季度新单保费同比下降18.5%,前三季度期交新单同比下降18.6%,降幅较上半年有所扩大。

产险业务方面,上市险企更加注重提质增效和非车业务发展。传统的第一大险种“车险”绝对垄断地位逐渐削弱,非车险业务延续高速发展态势。

中国人寿在前三季度实现了新单保费收入6.5%的增长,优于上半年2%的成绩,但续期保费略有下滑。新单保费优于行业的背后,是公司个险代理人队伍的持续扩大,报告期末公司代理人规模增长至166.3万,较去年同比增长了15.6%,较中期增长9万人,同时月均有效销售人力同比增长37.4%,保障型有效销售人力增长49.7%。

例如,人保财险前三季度车险保费收入1891.74亿元,同比增2.0%,在公司保费占比从2018年同期的63%降至57%,非车险及其他业务同比增31.63%,保费占比增至43%。

新华保险的代理人规模也呈现逆势规模的态势,截至三季报,代理人规模达到46万人,较年初规模增长24%。平安人寿则是另一番策略:截至2019年9月末,平安寿险代理人数量124。万人,较年初下降12.1%,较2019年6月末下降3.2%,据了解,中国平安在销售队伍方面选才优增、严格考核清退、推广“优才计划”,中国太保也在进行减员增质的计划。

平安产险前三季度车险保费收入1386.83亿元,同比增6.3%,在公司保费占比从2018年同期的72%降至70%,非车险及意健险业务同比增14.9%,保费占比增至30%。

财险业务上,非车险占比上升背后是车险业务的疲软。三季报数据显示,人保财险非车险保费提升,综合成本率上升。公司前三季度财险实现净利润人民币
219.85亿元,综合成本率为97.9%,较中期上升30个基点,受汽车市场持续低迷影响,车险收入1891亿,同比增长2%,非车险保费占比逐年提升,从36.9%提升至43%。同期,平安产险实现原保险保费收入1968.75亿元,同比增长8.7%,综合成本率
96.2%;其中,公司车险业务保费收入实现了6.3%的增长,非车险业务增速为14.9%;太保产险前三季度实现产险保费收入1005亿元,同比增长12.9%,这一增速较2018年同期下降6个百分点,车险业务保费收入674亿元,同比增长5.3%,优于人保略逊平安。

太保产险前三季度车险保费收入674.47亿元,同比增5.3%,在公司保费占比从2018年同期的71.97%降至67.14%,非车险及意健险业务同比增32.3%,保费占比增至32.86%。

在上述五家险企发布财报后,尽管个别数据不达预期,但大部分券商都给出了推荐或买入的评级,例如,招商证券非银研究团队就曾在研报中表示,国寿率先打响2020年开门红战役,其他公司或于11月跟进启动开门红活动,较去年积极性显著提升,考虑市场环境较去年有所改善,预计行业开门红成绩整体乐观,同时考虑年末估值切换,建议投资者务必超配保险、给券商多一点耐心。光大证券分析师赵湘怀分别在三季报研报对上述五家险企给出买入评级。

在各业务流程中,以AI为代表的各类技术应用更加普及。例如,平安产险将 AI
图像定损技术植入“平安好
车主”APP,支持用户进行免费的外观损伤自助检测,检测成功率95%。

值得注意的是,机构对于险企的配置在三季度有所下降。兴业证券研报显示,以A股流通市值为基础计算行业标配比例,2019年3季度保险股的流通市值为18844亿元,标配比例为4.25%,较2季度下降了0.16个百分点。2019年3季度基金重仓保险比例高于行业标配1.15个百分点,持续保持超配,但超配比例较2季度
(超配2.01%)减少了0.85个百分点。

总体来看,平安产险业务的综合成本控制最好。综合成本率方面,中国人保、平安产险的综合成本率分别为97.9%、96.2%和。其中人保财险综合成本率均较上半年有所上升,平安产险综合成本率下降明显。

从普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型为主的主动型权益类基金持仓来看,2019年3季度重仓保险个股排名依次是中国平安、中国太保、中国人保、新华保险和中国人寿,持仓市值分别为378.9亿元、31.9亿元、26.6亿元、22.1亿元、4.3亿元。

受股市回暖带动,投资收益大增

受益于今年的A股市场,上市险企的投资业务也在前三季度取得良好业绩,并成为助推盈利大增的主因之一。

截至9月末,中国人寿投资资产为34391.15亿元,较年初增长约10%。前三季度,实现总投资收益1344.87亿元,总投资收益率为5.72%,同比提升2.31个百分点;净投资收益达1139.03亿元,净投资收益率为4.83%,同比提升0.21个百分点。据悉,中国人寿的公开市场权益类资产投资收益大幅增长。

中国平安三季度末保险资金投资组合规模达3.03万亿元,较年初增长8.6%。前三季度,保险资金投资组合年化净投资收益率4.9%;受资本市场回暖带动投资收益同比增加的影响,年化总投资收益率6.0%。

中国太保方面,三季末投资资产1.37万亿元,较上年末增长11.1%。大类资产配置中,固定收益类资产占比82.2%,较上年末下降0.9个百分点;权益投资类资产占比14.5%,较上年末上升2.0个百分点,其中股票和权益型基金合计占比7.8%,较上年末上升2.2个百分点。前三季度,公司投资资产年化净投资收益率为4.8%,同比持平;年化总投资收益率为5.1%,同比提升0.4个百分点。

中国人保表示,资产管理板块前三季度积极把握市场机会,加紧非标资产配置进度,在非标资产仍具有较高配置价值的背景下,投资高收益稀缺优质资产;同时积极把握债券配置机会,在年内相对收益高点加大了长期债券配置力度,拉长资产久期。在传统股权、债权产品开发的基础上,着力推动支农和支持小微企业融资试点产品创新,协同保险主业发展,保持投资收益水平的基本稳定,有效防范投资风险。

三季度末,新华保险的投资资产为7849.69亿元,较年初增长12.2%;年化总投资收益率为4.7%,同比微降0.1个百分点。

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