区块链在金融领域的应用前景到底是什么样子的

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原标题:数字货币热潮背后的 硬币两面  作者:王大贤  [
制定数字货币风险监管指引、准则,建立非现场监测、现场核查、约见谈话等日常监管制度,采取风险提示、约谈告诫、实施处罚等措施,对金融机构、支付机构、中间服务商、市场参与者数字货币跨境交易风险进行管控。对于以非法定数字货币为名从事诈骗、传销和集资等违法活动,保持高压打击态势。
]  有人辞官归故里,有人星夜赶考场。在对待数字货币发展的态度上,各国出现了明显差异。  近日,欧盟财长达成一致,在明确解决私人数字货币可能带来的风险之前,不应允许它进入欧盟;比起Libra这一类私人数字货币,由欧洲央行推广的公共数字货币是更好的选择。美联储主席和美国财长近日则明确表示,未来五年美联储无须发行数字货币,并称对于Facebook想要创建一种数字货币没有意见,但必须完全遵守银行保密和反洗钱规定,而且绝不能用于资助恐怖主义。这个表态,为Facebook发行数字货币“天秤座”(Libra)计划之争画上了一个明确的句号。  据笔者统计,近一个月内,先后有9家央行针对数字货币的研发等事宜发声,美、加、俄、韩等国则明确当前无需发行国家数字货币。  数字货币现状:你方唱罢我登场  近年来,各种数字货币粉墨登场,种类进一步丰富,交易市场数量不断上升。截至2018年底,全球共有数字加密货币1890种,较2017年初增加了1273种,交易市场多达13547个。目前全球市值排名前三的数字货币分别是比特币、以太币和瑞波币。各国央行普遍认可数字货币在金融创新领域的积极意义,但为防范风险,发达国家倾向于对其进行法律规范,出台了各类“三反”方面的法规;部分发展中国家则直接通过禁令对其进行约束。目前只有少数国家发行或拟发行法定数字货币。  数字货币利弊皆有  从实际运行情况来看,数字货币利弊皆有。从有利的方面看,一是缩短银行交易时间,降低交易成本。数字货币依靠许多分布式节点和计算机服务器支撑,任何部分出现问题,不影响整体运作,可实现跨境交易实时清算,解决了跨币种、跨国界的支付问题,结算效率大幅提高。  二是有利于银行履行展业原则。数字货币的技术特征使其具有海量信息承载量、可区分、可控匿名等特点,可通过区块链技术全流程被记录和追踪,使得境内、跨境、境外交易信息都详细记录。  三是有利于提高监管有效性。数字货币采用区块链技术,确保交易对手、过程完整记录,不可篡改,给事后监测带来极大便利,当发现涉外异常交易时,通过查询交易历史,追踪跨境资金流向,迅速追踪到责任主体。  硬币皆有双面。从不利影响看,虚拟数字货币已成为国际外汇市场大幅波动甚至资金外逃的渠道和工具,并完全脱离监管,这无疑成为一些发展中国家新的金融风险源头。  具体来说,一是宏观审慎监管难度加大。数字货币“点对点”结算方式,使各国货币政策与全球资金跨境流动关联度明显增强,对监管部门风险识别能力、风险化解能力、快速风险处置能力等提出了更高要求。  二是法律保障缺失。目前没有对数字货币的服务准入、运营、技术标准等做出规定,在尽职调查、交易监测、金融消费者权益保护、记录保存及报告可疑交易等方面也缺乏规则。  三是金融稳定风险加大。数字货币市场24小时开放,没有涨跌限制,价格易被操纵,普通投资者易遭受重大损失。数字货币使用范围和规模越来越大,单个非法定数字货币体系风险可能演变为系统性金融风险,对金融稳定形成冲击。  四是现行数字货币没有发行和维护机构,其点对点交易特点导致监管部门无法直接掌握完整业务信息,个人之间的资产可以在没有统一清算、没有金融机构和中央银行系统干预的情况下实现转移。  从统计监测和交易模式看,也存在不少监管难题。一是数字货币支付具有匿名性、不可撤销的特点,金融机构需要执行严格的客户识别程序,相关的交易链往往被模糊处理,使得跨境资本流动风险预警的效率降低。  二是容易成为异常资金流通的渠道。市场主体在互联网平台购买数字货币,在互联网上实现数字货币的跨境转移,之后再转换为现实的货币,规避了跨境资本流动管理。研究表明,在汇率出现大幅波动时,比特币等虚拟货币可作为某种“外汇中介”,投机者可将本币转换为比特币以对冲本币贬值风险。在这个意义上,比特币等数字货币与外汇市场高度联动,已成为跨境资金流动的一个难以管理的“暗道”。  三是加大监测分析难度。数字货币的跨境资本流动监测需要面对中心化监管机构的数据同去中心化平台数据的对接问题,数据的获取将更为复杂,管理部门无法完整掌握实际跨境资金流动总量和种类,国际收支统计也将出现大量数据遗漏情况。  四是增加事中事后监管难度。数字货币点对点交易,不通过银行发生跨境支出,增加了事后核查难度;数字货币的匿名性,其交易跨越了国家地理边界和司法管辖的边界,增加了责任主任认定难度。  五是对现有跨境资金结算体系产生替代。目前,全球绝大多数国家的金融机构进行电汇都依托于SWIFT系统,SWIFT系统存在服务资费较高、手续较为繁琐、转账周期较长等问题。有些平台的部分数字货币正谋求依托区块链技术,以更可靠的交易、更便宜的资费、更快捷的服务、更简单的操作建立新的跨境资金结算体系。这对于现有的国际结算体系提出了新挑战。  探索新监管方式  风乍起,吹皱一池春水。快速发展的数字货币正对全球金融体系产生重要影响,数字货币给跨境支付带来许多便利,但也带来诸多风险,如何构建合理的监管体系来防范和化解风险显得尤为重要。新形势下,我们要积极探索新的外汇管理监管方式。  首先,构建符合我国国情的数字货币外汇管理框架。充分考虑我国国情,采取务实的态度和方法,从制度层面对法定数字货币参与市场范围、信息技术管理、数据报送、现场与非现场检查、信息披露、业务评估与考核、违规处罚及结果运用等进行明确。  其次,有效运用计算机等科技手段开展信息技术监管。将大数据、区块链、云计算等技术防范手段应用到数字货币的流通、交易等监测工作。整合各参与主体掌握的客户身份信息和交易信息,降低信息不对称程度。掌握各互联网交易平台的交易对手及资金流向,清晰掌握跨境资金流动全貌,及时预判法定数字货币跨境支付业务运行风险点,提高数字货币跨境业务运行的稳健性,整体把控跨境资金流动风险。  再次,完善工作机制,加强国内国际协调监管。数字货币在跨境支付、资产托管、银行间结算等方面应用广泛,涉及银行、税务、质检、海关、物流等多个机构,应尽早建立联席机制,为制定出台系统性的指导意见和制度框架奠定基础。探索国际合作监管方式,提升监管的协同性和一致性。持续跟踪数字货币最新发展研究,切实解决数字货币的跨境问题。  最后,加强数字货币领域事中事后调控监管。加强数字货币交易市场的统计监测。开展数字货币跨境交易风险评估,建立数字货币跨境交易事中事后监管政策。制定数字货币风险监管指引、准则,建立非现场监测、现场核查、约见谈话等日常监管制度,采取风险提示、约谈告诫、实施处罚等措施,对金融机构、支付机构、中间服务商、市场参与者数字货币跨境交易风险进行管控。对于以非法定数字货币为名从事诈骗、传销和集资等违法活动,保持高压打击态势。建立突发事件应急机制。完善金融消费者权益保护措施,给金融消费者提供更多有效的纠纷解决机制和途径。

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| 景辰

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这份报告是爱就投金服关于区块链技术的研究结果,参考了来自投行、咨询机构的多份研究报告,并结合爱就投项目经理与国内区块链创业者的交流整理而成。此前技术篇介绍了区块链的技术特点和运作机制,说明了相关的重要技术概念;应用篇结合其在金融和非金融领域的应用案例,分析区块链的应用场景和市场前景。区块链技术的核心是沿时间轴记录数据与合约,并且只能读取和写入,不能修改和删除。在应用层面,区块链的安全、透明、高效3大优势,使其特别有助于规范互联网金融的发展,以及促进物联网和共享经济的普及与创新;在资本市场,采用分布式数据库和智能合约还可以大幅减少人工核对工作,为金融机构节省成本。爱就投区块链研究报告(技术篇)请戳这里^_^本文为爱就投区块链研究报告(应用篇)上半部分,结合案例介绍金融领域内的6个区块链应用场景和细分市场:数字货币转账、支付、借贷;跨境支付与结算;央行发行数字货币;证券发行与交易;供应链或贸易金融;反洗钱和认识客户。有一种较为主流的观点将区块链的技术演进和应用分为3类:区块链1.0是以比特币为代表的数字货币应用,其场景包括支付、流通等货币职能;区块链2.0是数字货币与智能合约相结合,对金融领域更广泛的场景和流程进行优化的应用;区块链3.0则超出金融领域,为各种行业提供去中心化解决方案[29]。八.比特币及区块链1.0数字货币的特点区块链技术也可以称为分布式账本技术(Distributed
Ledger Technology,
DLT)[30]。在应用层面,这样的账本至少具有安全可靠、公开透明和自动化的特点。安全可靠、公开透明爱就投区块链研究报告(技术篇)提到,区块链数字货币的时间戳和工作量证明机制,是分布式账本安全可靠的实现方法:在以比特币为代表的数字货币网络中,所有参与者都拥有自己的账本备份,并且账本实时保持同步,已经被验证和记录的数据不可篡改[31];同时,以比特币为代表的数字货币,在交易验证环节的去中心化和集体参与的特点,是分布式账本公开透明的决定因素:价值在比特币网络中的传递并不依赖专门的第三方机构作为中介,每一个交易都由所有矿工共同参与验证,由几乎随机的一个矿工来记账[31]。分布式账本的安全可靠和公开透明,不仅体现在数字货币的支付和流通上,还有数字货币的发行上,即比特币的总量不会超过2100万个,并且只能按照既定的规则和速度发行[31]。下表为比特币和Q币的对比[32]:使用范围中心依赖性发行数量基于比特币全球不依赖将近2100万个密码学Q币腾讯的游戏、其它业务依赖没有上限,腾讯公司负责发行、监管和调控信用交易结算自动化对区块链1.0数字货币来说,分布式账本自动化的特点主要是结算的自动化,其倡议者认为,清算和结算可以有效结合成为一个步骤,使交易在瞬间完成[33]。花旗集团的报告分3个方面描述区块链数字货币的支付:发送消息、结算和监管;其中,监管包含许可证发放、客户录入管理和持续跟踪[34]。在支付的过程中,发送信息和结算几乎是同时发生的,所有账本信息在交易完成的瞬间被同步更新,所有结算都自动执行[8]。“发送消息是将陈述付款方和收款方身份及交易金额的指令发送出去的过程(Messaging
is the process of sending an instruction that states the identity of the
payer and payee, as well as the amount of the
payment)”;“结算是将交易金额借记付款方账户同时贷记收款方账户,即更新各方账本上记录的余额的过程(Settlement
is the process of debiting the payer and crediting the payee, thereby
updating each party’s balances on a ledger of record. This can be
thought of as the conclusion of the
transaction)”[34]。九.公有链、私有链与侧链的应用范围图8将数字货币网络中的节点分为具有交易验证功能的节点(绿色)和只能发起和接收交易,不能验证交易的节点(红色),以描述公有链和私有链的区别[35]。图8,出自EVRY报告Blockchain:
Powering the Internet of Value
[35]EVRY的报告认为,在应用层面,非认许制(公有)区块链数字货币网络是在现有法律框架之外创造抗审查的匿名交易系统,而基于认许制(私有)区块链的账本主要对企业级系统适用,以配合金融监管所需的反洗钱、客户征信等工作[35]。高盛的报告也预计,区块链的大多数商业应用将采用某种形式的认许制版本[2]。对认许制(私有)区块链来说,由于验证交易的功能被规定给网络中某些节点,这样的账本的安全可靠性并不是通过完全去中心化来实现的,而是在一定程度上依赖第三方机构。在公有区块链数字货币网络中,所有交易方无需公开身份,每一个参与者的匿名和隐私都受到保护,而私有链或联盟链数字货币网络的参与者由于经过提前筛选,这样的账本只在一定程度上公开透明,所有交易方也不一定匿名[31]。侧链的功能就是确认来自于其它区块链的数据,从而让不同数字资产之间实现兑换,例如:让比特币与Ripple币在二者的区块链上按照一定的汇率相互转移[9]。侧链允许数字资产在不同区块链上转移的功能,还可以作为增强隐私保护的方法[11]。基于数字资产之间的可兑换,区块链的应用范围得到了进一步扩展,不仅私有链或联盟链数字货币可以与比特币实现挂钩,股票、债券、金融衍生品等各种类型的资产都可以与比特币挂钩;几乎所有数字货币和智能合约应用,都可以通过侧链与比特币及其它公有链相关联,以及与任何数字资产取得关联,这使得区块链在应用层面具有更广阔的创新空间[11]。十.比特币应用于转账、支付、借贷尽管市场上还出现了几百种数字货币,试图完善比特币区块链的技术问题,或者扩展数字货币的应用范围,但从总市值来看,比特币始终是最主流的数字货币。图9是目前市值排名前十的数字货币[36]。图9,出自Crypto-Currency
Market Capitalizations
[36]图10展示了从2009年1月至2016年初,比特币使用率的快速增长[34]。图10,出自花旗报告US
Digital Banking: Could The Bitcoin Blockchain Disrupt Payments
[34]Abra、Circle和BTCjam是应用比特币提供金融服务的公司,它们都体现出应用区块链的3个优势:1.
实现服务范围的全球覆盖;2. 创造更加安全、透明、便捷用户体验;3.
降低公司运营成本。Abra:
比特币钱包应用Abra是比特币钱包应用,由于界面友好,操作便捷,用户不需要比特币基本知识就可以使用;所有拥有智能手机的人都可以通过Abra进入点对点的比特币网络,从而参与全球金融系统[34][37]。Abra的收款方可以到银行进行提现,或者通过Abra出纳员提现,后者将收取一些费用。由于作为Abra底层资产的比特币的价格一直处于剧烈波动之中,Abra设计了复杂的对冲机制用于规避比特币价格波动的风险,使用户的资产价值不会因比特币价格波动而起伏不定[34]。Circle:
消费金融网络Circle是全球点对点消费金融网络,提供数字货币储存及国家货币兑换服务;用户可以通过
Circle在无需手续费的情况下,以发送消息的形式即时转账、收款和付款,以及让全球货币基于比特币进行流通[38]。Circle并不将比特币作为底层资产,而是作为后台网络来使用,以规避比特币价格波动的风险,用户则一般以法币来持有资金;当需要转移资金时,用户可以短期购买持有比特币,在美元、英镑、欧元和比特币之间进行交易。Circle还应用了机器学习和人工智能技术,对积累的用户数据加以利用,从而更精确地监测可疑交易,同时降低所需的人力成本,以及加强与监管部门的配合[34][38]。Circle团队认为,通过互联网进行支付最终应该向发送邮件一样,消费者不应为这样的服务付费,所以公司未来可能通过增值服务获得收入,例如:借贷和财富管理服务[34]。BTCjam:
比特币借贷平台BTCjam是全球点对点比特币借贷平台,允许任何人通过平台接受贷款,并基于自己的线上信用评估系统为用户做鉴定,用户则可以自己建立和维护信用形象[2][39]。BTCjam根据用户的表现进行信用评分,资金需求方创建贷款申请,资金出借方可以选择对象出借比特币,或者设定程序自动为符合要求的申请提供贷款。贷款方可以周期性还款。BTCjam对资金出借方免费,对贷款方收取一些提成,以及还款拖延费[40]。十一.区块链应用于跨境支付与结算加拿大最大的银行之一ATB
Financial,在2016年7月14日宣布成功利用SAP和Ripple公司的技术,用20秒的时间将1000加元发送给了德国,而这样的支付一般需要6个工作日来完成;ATB
Financial将SAP的云平台、SAP支付引擎应用连接到了Ripple的区块链网络中,从而完成了支付过程[41]。麦肯锡认为,银行之间基于区块链技术的点对点的支付方式,“不但可以全天候支付、实时到账、提现简便及没有隐形成本,也有助于降低跨境电商资金风险及满足跨境电商对支付清算服务的及时性、便捷性需求”;同时预计,在全球范围,区块链应用于B2B跨境支付与结算可以使每笔交易的成本从约26美元下降到约15美元[8]。图11总结了区块链应用于跨境支付的优势,及其如何降低交易成本[8]。图11,出自麦肯锡大中华区报告
区块链—银行业游戏规则的颠覆者[8]Ripple:
区块链跨境支付与外汇结算系统Ripple为银行类金融机构提供跨境支付服务,希望取代环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)的跨境转账平台,打造全球统一的网络金融传输协议;利用Ripple的跨账本协议(Interledger
Protocol),所有参与者都能看到同一个账本,银行可以实时点对点跨国转账,且支持各国不同货币[2][8]。Ripple通过销售和持有Ripple币(XRP)来获得收入[22]。Ripple和埃森哲在联合发布的白皮书中还提出,Ripple的解决方案除了降低结算总成本,还通过创造进入新市场和实现小微支付等新产品的机会,实现新的收入来源;这份白皮书总结道,尽管分布式账本技术距离支持每年万亿美元的支付业务量还有很长一段路,但它已经可以作为新的跨境商业支付网络的基础[42]。十二.对央行发行数字货币的猜想数字货币在欧美国家和中国都已获得一定程度的接受,麦肯锡的报告认为,国家发行数字货币将成为趋势:美国比特币交易平台Coinbase支持美元、欧元、英镑及加拿大币与比特币之间兑换;中国的交易平台OKCoin、火币也支持人民币与比特币交易;英国央行正委托伦敦大学学院设计一套数字货币RSCoin进行试验[8];中国人民银行在2016年1月20日的数字货币研讨会上,也表示争取早日推出央行发行的数字货币[1],但可能采用的底层技术还未定论[43]。英格兰银行研究推出央行数字货币对英国经济宏观上的影响,总结出最主要的2点益处:1.
央行发行数字货币可以让GDP稳步增长近3%,这是由实际利率减少、税率扭曲减少和货币交易成本(与扭曲性税收类似)减少带来的(First,
it leads to an increase in the steady-state level of GDP of almost 3%,
due to reductions in real interest rates, in distortionary tax rates,
and in monetary transaction costs that are analogous to distortionary
tax rates);2.
央行数字货币体制可以加强商业周期的稳定性,因为政策制定者可以用反周期的方式控制央行数字货币的数量或价格,这成为其第二个政策工具(Second,
a CBDC regime can contribute to the stabilisation of the business cycle,
by giving policymakers access to a second policy instrument that
controls either the quantity or the price of CBDC in a countercyclical
fashion)[44]。国内多家券商对采用区块链技术的央行数字货币最终的呈现形式提出了猜想。招商证券认为有2种可能:1.
逐步过渡,最终摒弃传统的中央银行和商业银行二元体系,央行作为一个节点加入数字货币网络,直接负责货币的发行和监管;2.
保留传统的二元体系,把央行与商行、商行与商行之间的监督与信息传递放在分布式账本上进行,并且央行直接对社会个体的监管和调控仍然被允许[45]。在成本、安全性、执行保证、决策参照4个层面,发行数字货币可以提高央行对货币供应和流动性的总体调控能力,对应央行数字货币带来的4点益处:1.
降低传统纸币的发行和流通成本,尤其减轻纸币对环境造成的影响[45];2.
增强货币监控,减少洗钱、交易欺诈、逃漏税等的发生[45];3.
支持货币政策执行,保证货币精准投放——数字货币与智能合约相结合,可以具备更大程度的可编程性,央行通过智能投放可以对货币的流向进行控制,例如:强制使投放的货币在产能过剩的行业不可用[22][40];4.
为货币政策的制定提供支持与参照——区块链与大数据分析相结合,可以为政府大数据基础设施建设提供有力支持,未来可能实现这样一种经济,其中所有的交易都被实时记录在区块链上,政府对这些在更加安全可靠的账本上的数据进行分析,从而制定货币政策,好比当今以大数据为核心能力建立起生态系统的电商巨头,平台方基于对入驻商家过往运营数据的分析,来确定为其提供怎样的贷款[40]。十三.以太坊及区块链2.0智能合约的特点在数字货币市值排行榜上,以太币目前仅次于比特币,稳居第二的位置[36]。以太坊(Ethereum)是运行智能合约的去中心化平台,让开发者更容易地创建去中心化应用[46][47]。几乎任何事实都可以基于以太坊平台来做编程、去中心化、保证和交易,例如:投票、域名、金融交易、众筹、公司治理、大多数种类的合同和协议、知识产权、智能财产[48]。目前,在以太坊平台上已经有超过240个去中心化应用[49],它们主要集中在4个领域:智能合约服务、工具和分析;博彩;信息核对和外部信息源服务;登记和治理[50]。爱就投区块链研究报告(技术篇)提到,作为智能合约平台的代表,以太坊通过图灵完备的脚本语言EVM,在自动执行结算的基础上,让更复杂的程序可以被写入分布式账本并保证自动执行篡改[31]。图12描述了智能合约的工作方式,包括预先制定合同,扳机事件发生,合同执行和价值转移,以及结算4个步骤[35]。图12,出自EVRY报告Blockchain:
Powering the Internet of Value [35]1.
各方共同制定合同条款和执行条件。2.
扳机事件触发合同执行,这里的事件例如:发起转账交易、接收到信息。3.
当条件达到时,合同条款支配价值流动。4. a)
对链上的数字资产来说,账户自动结算;b)
对链下的物理资产来说,账本上账户的改变将与链下的结算指令匹配[35]。对区块链2.0智能合约来说,分布式账本的安全可靠、公开透明和自动化意味着:1.
合同条款不可篡改,其有效性得到保障;2.
合同制定和执行的全过程便于各方监督;3.
合同执行过程不受干预。十四.区块链应用于证券发行与交易尽管股票等证券交易的成本相对较低,但由于出现各类错误的概率高达10%,需要人工纠错,因而延长了交易结算所需的时间,如果参与者通过分布式账本进行交易,股票交易日和交割日的时间间隔可以从1-3天缩减为10分钟,交易的效率和可控性提高,交易行为的风险降低;同时,交易方身份、交易量等信息被实时记录在区块链上,有利于证券发行者提高决策效率;公开透明、可追踪的系统有利于证券发行者和监管部门进行市场维护,减少暗箱操作、内幕交易等的发生[2][8]。高盛预计,在全球范围,将区块链应用于以股票、回购、杠杆贷款交易为代表的现金证券的清算和结算,行业一年可以节约110亿-120亿美元成本,而在外汇、大宗商品和场外衍生品领域,也可能实现大量额外成本去除[2]。对于股票交易,区块链在交易的全流程中,减少重复性且通常由人工完成的交易核实与协调工作,从而减少或除去交易错误、简化后台职能,以及缩短结算时间,假设成本与市值成比例,一年的直接成本和经济成本节约可以超过60亿美元;银行将是后台职能简化和减员的主要受益者[2]。对于回购交易,区块链在回购合约的全执行周期中,简化现金和抵押品多次往来的过程,为银行节约资本金,智能合约可以提高回购交易的执行速度,以及清算和结算的效率,按照图13中高盛的估算,一年的资本节约在56亿美元左右;银行和经纪人/交易商将从中获得更大的净收益[2]。图13,出自高盛报告Blockchain:
Putting Theory into Practice
[2]高盛的报告假设净资产回报率为10%,SLR下资本金缓冲要求为5%,同时假设总回购市场的60%可以被抵扣,估算出56亿美元左右的资本节约[2]。对于杠杆贷款交易,如果在分布式账本上进行,可以简化结算周期,使所需时间从目前行业内平均的超过20天缩减为6-8天,一年节约的成本在3亿美元左右,其中包括,由抵押品要求的降低体现在资产负债表中,带来1.1亿美元左右的经济成本节约;由流程优化实现员工人数减少,节省下1.3亿美元左右的营业支出;由交易时间减少,节省下5,000-6,000万美元的融资成本[2]。Nasdaq
Linq:
区块链私募股权交易平台2015年10月,纳斯达克在拉斯维加斯Money20/20会议上正式发布了其区块链产品Nasdaq
Linq——第一个基于区块链对资产交易进行数字化管理的平台;Nasdaq
Linq同时是非上市公司股权管理工具,作为纳斯达克私募市场的一部分,为企业家和风险投资者提供交易所的全套服务[51]。Nasdaq
Linq由Chain与纳斯达克联合开发,对于交易方,其除去对物理交易记录的依赖,减少交易所需时间和流程中的人为错误,提高交易平台的透明度和可追踪性;对于募资的公司,Nasdaq
Linq让交易数据可以被更好地管理与利用,辅助企业家和投资者进行决策,并在线完成执行[2][8]。ASX:
未来可能的区块链证券交易所澳大利亚证券交易所(ASX)正在与Digital Asset
Holdings合作,研究以区块链技术替代现有的清算所电子附属登记系统(CHESS)。ASX是澳大利亚股票现货交易、清算和结算的主要场所,也是主要基准股指成份股的上市平台[2]。ASX将采用认许制(私有)区块链,允许所有交易基于同一个账本进行,并且在交易方之间传递数字资产的过程不需要专门的机构负责记录交易,从而达到实时交易的效果,实现结算时间由当前的T+2缩减为数分钟,进而实现结算时间的自由选择;ASX同时认为区块链技术可以提供其它服务,例如:实时派息、投票和登记分析、以及提高报税效率[2][8]。Chain和Digital
Asset
Holdings都是为金融机构提供区块链技术的公司,前者通过高度可扩展的区块链网络,满足金融服务业对安全、隐私和可塑性的要求,推动各类资产交易[52];后者根据特定资产类别和市场需要,与客户一起定制商业逻辑引擎,以公有或私有分布式账本,或者传统数据库来为交易做保证[2][53]。十五.区块链应用于供应链或贸易金融传统的供应链金融或贸易金融业务流程高度依赖人工,包括大量审阅、验证交易单据及纸质文件的环节,不但人力成本高,各个环节出现失误的风险也很高,如果在分布式账本上管理这些流程,就可以降低人力等成本,提高效率和透明度,降低欺诈风险和人工工作失误风险[8][54]。穆迪的报告将贸易金融流程自动化的实现总结为3个步骤:1.“将纸质信用证转换成可以自动执行支付的智能合约(transforming
letters of credit to smart contracts with automated
payments)”;2.“将提单等纸质文件数字化,并以元数据的形式储存它们(digitizing
printed documents, such as bills of lading and storing them as
metadata)”;3.“在每一步创建所有权记录(creating a record of ownership
in each
step)”[54]。麦肯锡预计,在全球范围,将区块链应用于供应链或贸易金融,一年可以为金融机构和买卖方企业带来170-200亿美元的价值;主要包括,金融机构运营成本一年节约135-150亿美元、风险成本节约11-16亿美元;买卖方企业的资金成本一年节约11-13亿美元、运营成本节约16-21亿美元[8]。图14总结了应用区块链的优势,以及带来的成本和收入的变化方面[8]。图14,出自麦肯锡大中华区报告
区块链—银行业游戏规则的颠覆者[8]Wave:
区块链贸易金融平台OGYDocs是致力于为国际贸易提供安全、高效的工具的金融科技公司,其第一个产品Wave,利用分布式账本对文件和商品在运输过程中的所有权进行管理,以替代传统提供载货信息的纸质提单的功能,从而提高国际贸易的交易效率和安全性,去除纠纷、伪造品和不必要的风险[35][55]。Wave已经与巴克莱银行达成合作,采用分布式账本技术来管理贸易流程文件;数字化的信用证、提单和所有权记录由相关方共同进行验证,从而免去纸质提单的传递过程,并且消除各方对数据安全的顾虑[8][56]。十六.区块链应用于反洗钱和认识客户洗钱,即掩盖贩毒、金融诈骗等的所得,使其获取途径看似合法的行为。监管机构为打击洗钱活动,制定了对银行反洗钱(AML)工作的指导原则。但第三方数据显示,被调查发现的洗钱活动只有不到1%,这使银行收到来自监管机构的大额罚单[2]。图15展示了从2009年至2014年,AML合规支出和常规罚金的上涨趋势;2014年,全球银行共承担了180亿美元左右的AML合规成本,包括AML合规支出和监管机构的罚金[2]。同时,各国商业银行为了满足日趋严格的监管要求,也在不断投入资源加强信用审核及客户征信;汇丰集团在2013至2015年间,法律合规部门的员工人数从2000多增至7000多,银行投入的人力成本已经是极大的负担[8]。图15,出自高盛报告Blockchain:
Putting Theory into Practice
[2]另一方面,银行为客户开户时的“认识你的客户”(KYC)程序与AML框架都要求对客户进行身份验证,KYC的过程包含繁杂的人工,而银行的不同部门及银行之间经常为同一个客户做重复劳动[54]。如果在AML和KYC中采用区块链技术,可以促进金融领域形成标准化的对KYC和AML数据格式的要求,从而在保证数据安全的同时实现信息共享,减少重复审核过程[54]。分布式账本可以简化AML监控程序,在相对长期中,也可以简化KYC程序[2];高盛估算,在全球范围,将区块链应用于AML和KYC工作,可以为行业一年节约30亿-50亿美元的成本,其中包括,由KYC程序简化实现负责开户的员工人数减少,带来1.6亿美元左右的小幅相关成本节约;由交易监控效率的提升推动监控人员数量减少,带来14亿美元左右的大幅成本节约;由前两类员工人数减少带来培训成本节约,节省下4.2亿美元左右的相关成本;由对专有系统的依赖度下降,节省下4亿-5亿美元的技术支出;最后,由AML的“捕获率”提高,相关罚金可能显著减少,带来5亿-25亿美元的成本节约[2]。Chainalysis:
区块链交易行为监测与分析系统Chainalysis目前为银行设计区块链异常交易行为监测与分析系统,使用合规方法监测分布式账本上的交易,帮助银行反洗钱和反欺诈[8];Chainalysis也与巴克莱银行达成了合作,巴克莱的金融犯罪和交易监视小组会使用Chainalysis实时来分析区块链上的交易数据,完全合规地对客户实现分辨[57]。

蓬勃发展的区块链

对于一种新兴的技术,我们往往会在短期内对它抱有过高的不切实际的期望;泡沫破灭后;在长期的时间轴线上,又往往会忽视它的深刻影响。在比特币火了之后,一堆“币圈”的人恶炒一阵之后索然散去,但另外一堆对比特币背后的技术孜孜以求的人才刚刚登场。

比特币诞生于2008年美国次贷危机的末期,在比特币白皮书,即中本聪的论文《比特币:一种点对点的电子现金系统》中,还没有“区块链”这个词,只有“区块”和“链”。一些人为这种超越主权、不会滥发的虚拟数字货币而欢欣鼓舞,开始积极投入到挖矿、炒币中去,甚至发行自己的数字货币进行众筹,也就是俗称的“币圈”。而另一些人,包括众多的专家和学者,则专注于比特币底层技术,对区块链技术(Blockchain)技术和应用进行深入地研究,考虑是否能够将这个技术加以改进,运用到更多的领域中去,俗称“链圈”。

其实,区块链不是一项新技术,而是一个新的技术组合。区块链的关键技术,包括P2P动态组网、基于密码学的共享账本、共识机制(拜占庭将军问题,即一种分布式场景下的一致性问题)、智能合约等技术,都是已经有十几年历史的老技术了,但是,中本聪将这些技术巧妙地组合在一起,并在此基础上引入了完善的激励机制,用经济学原理来解决传统技术无法解决的问题。

从功能上说,互联网实现了信息的传播,而区块链则实现了价值的转移。互联网可以将一首歌或者一部电影在短时间内传遍全球,但是我们却不能从传播路径上知道,究竟是谁拥有这首歌曲或者这部电影的所有权,而区块链可以实现伴随着数据传输的过程中对于所有权的转移,从而实现了可以利用虚拟的系统来传输实际的价值的新型通信网络。

从机制上来说,多台计算机彼此之间进行自动沟通合作的时候,问题就变得复杂起来,而区块链则是通过以上各种老技术的组合,做到了代码即法律(Code
is Law),而这一特性则让区块链成为连接虚拟世界与现实世界的最佳桥梁。

区块链所连接的,不会像比特币一样是无法辨别的匿名账户和价值不定的虚拟资产,而将会是千千万万真实存在的个体和公司实体,都将具有现实的价值和对应物,这些特性决定在金融业,区块链必将取代SWIFT。

SWIFT是什么

难道是……她?

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醒醒,醒醒,敲黑板,不是她,虽然我也喜欢她。

SWIFT是Society for Worldwide Interbank Financial
Telecommunications的缩写,它的名字显示了其合作性质:环球同业银行金融电讯协会。它是金融机构之间用标准代码系统进行安全的信息和指令交流的通信网络,旨在规范跨境支付的发送方式,SWIFT通过为世界各地的成员银行服务,并从中收取交易费。

就是它:

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作为全球银行业的中坚力量,SWIFT的地位是举足轻重的。创建于上世纪70年代的SWIFT为银行提供了安全、可靠、快捷、标准化、自动化的通讯业务,从而大大提高了银行的结算速度。

SWIFT提供了一个网络,使金融机构能够在一个在安全、规范、可靠的环境中发送、接收有关的金融交易信息,目前全球大多数国家大多数银行已使用SWIFT系统。截至去年,SWIFT的会员银行数量已从239家增长到了11,000多家。仅去年一年,这家“合作社”
代表其成员银行发送了61亿条财务信息,其营业收入更是达到了7.1亿欧元。

此外,光是货币交易,银行每天大约处理的金额为5万亿美元,其中大部分是通过
SWIFT网络的信息交换来处理。

通过比较宏观的介绍,我们大概知道了SWIFT的存在,直观来讲,它就是用来进行跨境支付的,我们通常使用的国内网银支付和第三方支付,通常都是秒级完成,与之相比,使用SWIFT进行跨境汇款是需要多长时间呢?当我们使用SWIFT完成一次跨境汇款时,通常需要5个工作日左右,对方才能收到相应的款项。

区块链赋能SWIFT

那么如果使用比特币支付呢,一般每笔支付需要10分钟才能完成一次支付确认,而如果要保证支付交易的不可逆转,通常需要等待连续的6个数据块完全确认,也就是说这至少需要一个小时的确认时间。

为什么比特币交易需要确认呢?这涉及双重支付的问题。简单来说,一笔比特币交易的等待时间越久,得到的确认越多,它就越安全。至于为什么是必须要等6个数据块完全确认,后面会出文章专门讲解。

金融服务产业是全球经济发展的动力,也是中心化程度最高的产业之一。金融市场中交易双方的信息不对称导致无法建立有效的信用机制,产业链条中存在大量中心化的信用中介和信息中介,减缓了系统运转效率,增加了资金往来成本。

区块链技术公开、不可篡改的属性,为去中心化的信任机制提供了可能,具备改变金融基础架构的潜力,使其在金融领域的应用前景不可低估。支付是资金融通过程中的基础环节。通过区块链技术,实现资金转移,尤其在跨境支付业务上的潜在优势格外突出,在跨国收付款人之间建立直接交互,简化处理流程,实现实时结算,提高交易效率,降低业务成本,由此推动跨境微支付等商业模式的发展。

通过下表简要说明传统跨境支付流程、存在问题,以及区块链技术能为跨境支付流程带来哪些变化:

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首先,能够显著提高交易速度。传统跨境支付模式中存在大量人工对账操作,银行在日终进行交易的批量处理,通常一笔交易需要至少24小时才能完成,而应用区块链的跨境支付可提供7×24不间断服务,并且减少了流程中的人工处理环节,大大缩短了清结算时间。比如使用Ripple分布式金融解决方案,加拿大ATB
Financial银行发起1000加元跨境汇款,款项兑换为欧元支付给德国的Reisebank银行,总共用时8秒,而在传统模式下这类交易完成需要2到6个工作日。

其次,是有效降低交易成本。麦肯锡《2016全球支付》报告数据显示,通过代理行模式完成一笔跨境支付的平均成本在25美元到35美元之间,是使用自动清算所完成一笔国内支付成本的10倍以上。传统跨境支付模式中存在支付处理、接收、财务运营和对账等成本,而通过区块链技术的应用,削弱交易流程中的中介机构作用,提高资金流动性,实现实时确认和监控,能够有效降低交易各环节中的直接和间接成本。对于金融机构来说,可以改善成本结构,提高盈利能力,对于终端用户来说,可以减少各类交易费用,使得原先成本过于高昂的小额跨境支付业务成为现实,因而更具普惠价值。

最后,为客户身份识别提供了全新的思路。根据反洗钱法律法规要求,世界各国金融机构需在交易过程中严格执行客户身份识别流程,履行了解你的客户义务。传统业务模式中,金融机构对客户身份相关证明材料和文件的控制力有限,在核实身份真实性的过程中,面临着耗时长、成本高等问题。利用区块链技术建立信任,存储客户身份的电子档案,实现身份信息的安全管理,满足反洗钱监管的核心要求,为KYC流程和反洗钱监管合规领域,提出了新的解决思路。

依然有待改进

但是,为什么比特币比SWIFT国际汇款快这么多而又比国内银行转账慢这么多呢?

这里要提到两个概念:清算和结算。

对于比特币支付来说,支付确认过程即是清算和结算的过程。如果把支付过程和清结算过程作为一个整体,来比较两类支付的延迟时间,使用区块链进行交易,还是很快的。区块链交易的本质,是大幅减少了交易后处理工作,消除了大量的人工干预过程,从而提高了交易效率。

那么还能不能再次缩短这一时间呢?

2013年,在美国圣何塞召开的比特币大会上,与会者提出了很多解决理念。其中最重要的一个叫作链外交易,即不在区块链内进行交易确认。假如有一家公司能以其一贯良好的信誉赢得用户的信任,从而推出自己的在线钱包软件,那么只要商家及其顾客都注册了该公司的账户,顾客们便可以把自己的部分比特币存入该公司账户,并通过在线钱包购买企业的商品,将比特币从自己的账户汇入商家的账户。由于这种交易实际上只是在该公司的系统内部进行账内金额转移,不涉及区块链的确认,所以交易几乎是在瞬间完成的。这种方法能够解决陌生人之间小额交易的确认问题。

将这一方案推及到SWIFT上来,也是行得通的。

另外,还存在监管和法律上的问题。

截至目前,除了比特币本身之外,真正在市场中实际运转并形成商业模式的区块链技术应用尚未出现。究其原因,除了刚才所说的来自技术自身的瓶颈和风险仍需时间检验之外,还存在以下几个需市场参与者共同探索并解决的问题:

第一,法律和监管政策的不确定性。区块链技术应用于金融行业,将对现有法律法规和监管框架带来新的挑战。在该领域,由于没有先例,各国央行、监管机构、立法部门和金融机构等相关市场参与者,需展开持续深入的研究与合作,并根据应用领域的实际情况,建立适当、有效的法律框架。同时,由于区块链技术应用的全球化水平较高,也需加强国际监管协调,形成较为一致的监管政策。

第二,标准化领域仍属空白。目前,区块链在国内外在还没有形成通用标准。如果市场参与者采用不同的账本或应用周期,将产生后续的兼容性和互联互通问题,不利于整体效益的提高。工信部《中国区块链技术和应用发展白皮书》中提出了及早推动开展区块链标准化工作的必要性,并确立了我国区块链标准化路线图。在标准制定领域,除加快推进国内标准化体系之外,还需积极关注和参与国际和区域统一标准的制定过程。

第三,需建立有效的产业主体合作机制。从技术研发到市场应用层面,区块链产业上包含了众多不同类型的主体。主体类型的多样化,在客观上增加了区块链技术合作领域的复杂性和协调难度,而推动区块链技术应用落地,并真正对相关产业形成影响力,还需要区块链技术企业、金融市场参与者、监管部门通力合作,加强沟通协调,建立有效、持续、深入的合作机制。

技术改变世界

虽然存在以上问题,不过好消息是,据知情人士表示,目前SWIFT正在进行一系列的创新,去年9月份,SWIFT首席执行官,作为领导Swift全球支付计划愿景的10位银行业高管之一的Gottfried
Leibbrandt告诉出席Sibos会议的8000观众,SWIFT的全球支付计划正在考虑采用区块链。潜在的改进领域,包括更透明的收费结构,在某些情况下,它甚至可实现接近即时的结算时间。

从明年开始,可能会有超过80家银行将使用这个新平台。

如果此计划真正实现,相信在区块链的赋能下,SWIFT的全球支付计划将会把交易的完成时间从5天缩短至1天,甚至更短。

这个在美国银行家网络上叱咤风云数十载的系统,仅仅是一个用一串代码识别通信对象的加密通讯系统,而区块链同样是一串代码识别通信对象的加密通讯系统,而且功能更强劲,那为什么区块链不能取代SWIFT而是赋能呢?

如果你认为面对新技术的挑战时,SWIFT或任何其他传统基础设施提供商会消失不见,这种想法是天真的。

事物的发展总是循序渐进的,就连生物的进化都是一步步演进的,毕竟是金融业,这是全球的支柱命脉,当一种新技术出现时,所产生的不明确区域会导致SWIFT的角色转变,但一定不会立刻消亡。即时有一天,银行之间能够进行即时交易,相信,作为一个封闭、高度受监管网络的看门人,SWIFT的角色仍是有必要的。

不论如何,区块链赋能SWIFT,将会很大程度上优化国际银行间支付系统,造福全球。

技术改变世界!

推荐往期阅读:区块链的地位|区块链的来源|比特币的概念|疯狂的ICO

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